摘要：在经济增长迅速经济全球化的今天，大陆的股票市场也发生了巨大的革命，股票市场制度的建立取得了很大的的进展和改变。在股票市场发生前所未有式发展的同时是股票市场的日新月益的质的变化，而这一改变也同时改变着我国货币政策的制定与施行。因为货币政策与股票价格有着多重的复杂的联系与影响，学术界与各个有关部门也展现出了对于货币政策与股市之间的连系和影响及其传导机制的兴趣与重视。从而有相当一部分的经济学家发表了研究有关货币政策与股票市场的文章并且得到了许多有价值的结论。

政府的货币政策包含许多内容，通过一些货币政策工具达成一些目标。这些货币政策的变化是否对股票市场有影响，影响有哪些方面，哪些国家干预对股市的影响是有效的等等问题都是研究的重点。所以本文先从货币政策与股市关系的理论入手详细的解释了货币政策有哪些具体工具和中介目标等。还有积极货币政策与稳健货币政策分别与股票市场市的关系。从而引出了关于货币政策调控对股票价格影响有关的理论分析，分析认为利率的变动与股票价格的变动在通常的经济环境下是呈逆向运动的，货币供应量的变动与股票价格的变动在通常的经济环境下是呈相同的方向运动的。之后在第三章则是通过整合数据对近年来货币政策对股市的影响进行了实证分析。主要运用了单位根检验、协整分析、格兰杰（Granger）因果关系检验、脉冲响应和方差分解的方法来对货币供应量与利率对股市的影响进行综合全面的分析。从而得出结论：上证指数和 A 股流通市值都与利率和货币供应量存在长期的相对稳定的关系，货币供应量和利率也都与股票价格存在因果关系等等。最后第四章得出结论并提出相关建议。

关键词：货币政策；传导机制；股票市场；政府干预

目录

摘要

ABSTRACT

第一章-导论-1

1.1-研究背景与意义.-1

1.1.1-研究背景-1

1.1.2-研究意义-1

1.2-国内外研究现状及文献综述.-2

1.2.1-国外研究文章综述-2

1.2.2-国内研究文章综述-2

1.3-研究方案与文章框架.-3

1.3.1-研究方案-3

1.3.2-文章框架-3

第二章-货币政策与股票价格关系的理论分析.-4

2.1-我国货币政策概述.-5

2.1.1-货币政策工具-5

2.1.2-货币政策目标-5

2.1.3-货币政策的两大中介目标-6

2.1.4-货币政策对股票价格的传导机制-6

2.2-货币政策中介目标与股票价格的关系.-6

2.2.1-利率与股票价格的关系-6

2.2.2-货币供应量与股票价格的关系-7

2.3-货币政策对股票价格的直接与间接影响机制.-8

2.3.1-货币政策对股票价格的直接影响机制-8

2.3.2-货币政策对股票价格的间接影响机制-8

第三章-货币政策对股市影响的实证分析.-10

3.1-变量及数据的选取.-10

3.2-单位根检验.-10

3.3-协整分析.-12

3.4-格兰杰（Granger）因果关系检验.-14

3.5 脉冲响应-15

3.6 方差分解-17

3.6.1LNC 的方差分解-17

3.6.2LSH 的方差分解-17

第四章 结论与政策建议-19

4.1 研究结论-19

4.1 政策建议-19

结束语-21

致谢-22

参考文献-23