摘要：根据信息不对称理论和理性经济人假设，高管人员因其自身信息优势、对个人利益的追求，有充分的动机和能力在业绩“变脸”之前发生减持。为研究高管人员的减持行为是否与公司业绩“变脸”之间存在着相关性，本文选择我国2014至2016年间的创业板上市公司合计1932个观测值为样本，采用线性回归模型进行分析。研究发现高管人员在一个会计年度内减持规模、减持比例与公司业绩“变脸”存在着显著的正相关关系，即减持规模愈大，减持比例愈高，公司业绩“变脸”的情况愈严重。

关键词：高管减持；业绩“变脸”；中国创业板

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论分析与假设提出-2

2.1  文献综述-2

2.1.1  高管减持文献综述-2

2.1.2  业绩变脸文献综述-3

2.1.3  高管减持与业绩“变脸”文献综述-4

2.1.4  文献评析-4

2.2  假设提出-5

3  研究设计-6

3.1  样本选择与数据来源-6

3.2  定义变量以及模型构建-7

4  实证结果分析-8

4.1  描述性统计-8

4.1.1  样本描述性统计分析-8

4.1.2  主要变量描述性统计分析-9

4. 2  相关性分析-10

4. 3  回归分析-11

5  研究结论与启示-12

参考文献-13