摘要：七喜控股于2015年12月28日发布《重大资产置换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联易之实施情况暨新增股份上市公告书》，这标志着分众传媒成功回归A股市场。分众传媒作为首个从美股私有化再成功登陆A股的公司，成为中概股回归 A股的标杆。本文剖析了借壳回归 A股的方案、决策动因及对其绩效的影响，并通过财务指标的变动分析、超额收益率的测算等方法解读此次交易事件的绩效。研究发现此次交易成功改善了公司的市场绩效和财务绩效，说明主动让壳型的借壳上市能够提升公司的价值，提高短期市场绩效，同时为股东创造财富。

关键词：借壳上市；借壳动因；绩效分析

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摘要

Abstract

1  绪  论-1

1.1  研究背景及意义-1

1.1.1  研究背景-1

1.1.2  研究意义与目的-2

1.2  文献综述-2

1.2.1  借壳上市绩效研究-2

1.2.2  绩效评价方法的研究-3

2  理论基础-3

2.1  借壳上市-3

2.1.1  借壳上市的涵义-3

2.1.2  借壳上市的特点-4

2.2  壳公司的选择-4

2.3  借壳上市方式的选择-5

2.3.1  买壳上市-5

2.3.2  反向购买-5

3  案例分析-6

3.1  公司基本情况-6

3.1.1  七喜控股基本情况-6

3.1.2  分众传媒基本情况-6

3.2  交易基本情况-7

3.3  交易类型解读-9

3.3.1  主业变更型借壳上市-9

3.3.2  主动出让型借壳上市-9

4  绩效测算-10

4.1  财务绩效-10

4.1.1  盈利能力分析-10

4.1.2  营运能力分析-11

4.1.3  偿债能力分析-12

4.1.4  发展能力分析-13

4.2  市场绩效-13

5  分众传媒借壳上市对绩效产生影响的原因分析-15

5.1  分众传媒对于壳公司的谨慎选择-15

5.2  借壳上市为公司战略转型提供资金支持-16

5.3  借壳上市为分众传媒获得了良好的品牌形象-16

5.4  借壳上市体现真实公司价值-17

6  结论与建议-17

6.1  结论-17

6.2  建议-18

6.2.1  选择合适的壳公司-18

6.2.2  做好充分的准备-18

6.2.3  有效进行回归后的整合-18

参考文献-19