摘要：IPO抑价指的是股票首日的发行价格比起2级市场的流通价，有较大幅度的降低。从而产生极大的套利空间,以及产生超额收益的可能性大大增强.IPO抑价现象在世界范围内极其常见.并且在同样的情况下,国外市场的IPO抑价率广泛大于国内市场,新兴市场的IPO抑价率比成熟市场的IPO抑价率大大提高.具国内研究表明,中国市场的IPO抑价率远远高于世界平均水平.然而,过高的IPO抑价率会大大影响中国的经济发展,会对中国市场价格的稳定造成一定的干扰.会造成一级二级无效的资源配置.因此对IPO抑价影响因素展开分析,具有重要的现实和理论意义,

本文以中国股票市场为例,进行实证研究,选取了18个解释变量,进行了描述性分析，并运用实证分析了IPO抑价率的一些影响因素，经过多重分析,最终确定了4个影响因素,承销者声誉,私募股权投资机构,上市股票第一日换手率,流动比率.通过对以上因素的数据分析以及探讨数据之间的关系,得出以下结论,我国A股市场总体市盈率偏高,新股比较少,有很多的投机套利行为.基于以上分析,建议加快我国新股制度改革速度,完善相关法律法规,培养投资者合理的投资行为.降低市场上信息不对称风险,为金融业应对新形式下的机遇和挑战提供参考意见。

关键词：IPO抑价；影响因素；实证分析

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摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景及意义-1

1.2  文献综述-1

1.2.1  国外研究综述-2

1.2.2  国内研究综述-2

1.3  研究结构与方法-3

1.4  创新和不足-3

2  理论基础-4

2.1  信息不对称理论-4

2.2  信号传递理论-4

2.3  私募股权投资假说-5

2.3.1  私募股权投资的监督认证假说-5

2.3.2  私募股权的逐名假说-6

3  理论分析与研究假设-6

3.1承销者声誉对IPO抑价的影响

3.2私募股权投资对IPO抑价的影响

3.3第一日换手率对IPO抑价的影响

3.4流动比率对IPO抑价的影响 -8

4  中国股票市场IPO市场新股抑价影响因素-9

4.1  变量描述-9

4.2  样本选取与数据来源-9

4.3  模型构建及实证结果分析-10

4.3.1  统计性描述-10

4.3.2  相关性检验-10

4.3.3  回归结果分析-11

5  研究结论与发展建议-12

5.1  研究结论-12

5.2  对我国A股市场的建议-12

5.2.1  加快我国股票发行制度的改革-12

5.2.2  完善承销商声誉机制-13

5.2.3  提高投资者风险意识-13

5.2.4  丰富投资渠道，改善投资者结构-13

参考文献-14