摘要：中国创业板市场是一个年轻又不完善的市场，在2015年经历了巨大的波动。羊群效应普遍在不发达的市场中出现且被认为是造成剧烈波动的重要原因。本文推导并改进了CCK理论模型，然后依据改进的模型对创业板的羊群效应进行测度，发现中国创业板市场确实存在羊群效应。本文还对市场收益率的不对称模式做出了研究，并且针对2015年的极端市场进一步进行了分析。根据实证结论，本文对政府监管和投资者决策提出了相关建议。

关键字：创业板；羊群效应；CCK模型

目录

摘要

Abstract

1 绪论-1

1.1研究背景与意义-1

1.2文献综述-1

1.3研究内容和方法-2

1.4本文创新之处-3

2 羊群效应的理论分析-3

2.1 羊群效应的概念-3

2.2证券市场上羊群效应产生的原因-3

2.2.1羊群效应在机构投资者中产生的原因-3

2.2.2羊群效应在个人投资者中产生的原因-4

2.3 CCK模型理论分析-4

3 创业板市场的羊群效应实证研究-5

3.1 数据说明-5

3.2 模型改进-6

3.3 描述性统计-7

3.4 实证结果分析-8

3.4.1 平稳性检验-8

3.4.2 模型回归结果-9

3.4.3 羊群效应不对称模式的研究-10

3.4.4 牛熊市羊群效应分析-11

4 结论和建议-12

4.1 结论-12

4.2 建议-12

参考文献-14