摘要：  股票回购是资本运作行为之一，上市公司通过调整自身股票供应量进而改变公司财务杠杆、优化公司资本结构，以实现公司股票的价值回归，同时股票回购也是上市公司执行未来高管激励或职工持股计划重要手段之一。为此，本文以家电企业的领军人之一“美的集团”为研究对象，利用事件研究方法，对该集团在2015年期间进行的集团首次股票回购措施进行一系列的动因及效应分析。研究结果表明：股票回购的动因复杂而隐蔽，给美的集团带来的财务效应也有限，但短期内使得集团股价回升。研究意义在于，为将要进行股票回购的上市公司，通过对美的集团股票回购案例的研究，来提供科学可行的建议参考。

 

关键词：股票回购；财务效应；市场效应；美的集团

 

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景与意义-1

1.研究背景-1

2.研究意义-2

（二）理论概述与文献综述-3

1.理论概述-3

2.文献综述-3

（三）研究内容与方法-5

1.研究内容-5

2.研究方法-5

二、我国上市公司股票回购现状分析和案例概况-6

（一）我国股票回购实践发展历程-6

1.初始阶段（2000年及以前）-6

2.股权分置改革（2005年——2008年）-6

3.逐步完善，回购趋于市场化（2008年至今）-6

（二）我国上市公司股票回购现状分析-7

（三）美的集团公司概况-8

1.公司基本情况-8

2.公司财务概况-11

（四）美的集团股票回购事件详情-12

1.美的集团股票回购背景-12

2.美的集团股票回购过程-13

三、美的集团股票回购动因与效应分析-14

（一）美的集团股票回购的动因分析-14

1.维护股价合理估值-14

2.降低公司代理成本-15

3.优化资本结构与合理利用财务杠杆-15

（二）美的集团股票回购的效应分析-16

1.美的集团股票回购的财务效应-16

2.美的集团股票回购的市场效应-17

（三）美的集团股票回购动因与效应分析小结-20

四、结论与启示-21

（一）结论-21

（二）启示-22

参考文献-23

致谢