摘要：近年来我国经济实现了快速发展，多层次资本市场日趋完善，其中私募基金行业兴起，越来越多的资金进入私募基金。当前，私募资本在多层次资本市场建设中发挥愈来愈重要的作用。本文首先通过对有关文献，对私募证券类基金有关研究内容进行综合理解与描述，再结合自己的专业知识与观点，对证券类私募基金分析其持仓偏好、业绩评价以及选股择时能力。其中，将私募证券投资基金业绩分为没有经过风险调整后的基金评价和风险调整后的基金业绩评价进行评价。前者从基本的净值、年化收益率等指标分析，后者采用历史数据和面板数据的实证分析方法，运用詹森指数、特雷诺比率、夏普比率等为主的单因素指标，对基金业绩评价进行实证分析研究。私募证券基金的择时选股能力通过运用TM、HM、 CL模型进行实证研究。实证结果表明，私募基金的持仓更偏好于持有规模较小、股权集中、盈利能力略高于市场均值的企业；30.88%基金业绩能够超越市场平均收益，私募基金行业头部化明显；私募基金整体呈现出正向的选股能力，同时总体呈现出一定的反向择时能力。

 

关键词：詹森指数；特雷诺比率；夏普比率；选股择时

 

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景和研究意义-1

（二）研究方法-1

二、私募证券基金绩效与选股择时能力的文献综述-2

（一）基金绩效相关研究-2

（二）基金择时选股能力相关研究-3

三、我国私募证券基金的发展现状-3

（一）私募基金概述-3

（二）证券私募基金-4

1.概述-4

2.私募证券基金业绩评价-5

3.私募证券基金选股择时能力-9

四、私募基金业绩评价与选股择时能力实证分析-10

（一）风险调整后的私募基金评价实证结果-10

（二）私募基金选股择时能力研究方法-15

（三）样本的数据来源与变量的选取-16

（四）市场收益率的选取及来源说明-16

（五）私募基金选股择时能力实证回归结果-16

五、结论与启示-22

参考文献-24

致   谢-25