摘要：随着我国人口老龄化问题日益凸显、城市化进程不断加快，人们对医疗保健的重视程度越来越高，医药行业的刚需也因此越来越强。本文从医药行业所处宏观环境、行业现状以及案例公司三个角度来探讨我国医药行业上市公司股票的投资价值情况。从宏观角度，本文对我国医药行业所处经济、社会技术环境两个方面进行简要宏观分析。从中观角度，本文对我国医药行业所处现状进行阐述，同时对医药行业的上市公司进行分类概括。从微观角度，本文以恒瑞医药为例进行财务报表分析，根据其2015-2019年的年报，从偿债、盈利、营运以及发展能力四个方面对恒瑞医药的公司现状整体分析。而后又运用自由现金流贴现模型对恒瑞医药的内在价值进行估算，以2020年12月31日为折现点，认为其股价为128.9818元，而恒瑞医药股票当时的收盘价为111.52元，其股价低于其内在价值，认为恒瑞医药具有投资价值。综合以上分析，本文对我国股票市场医药行业上市公司股票投资分析提供一定的研究方法，为市场中的长期投资者的投资决策提供参考。

关键词:医药行业 财务分析 自由现金流 股票投资

目录

摘要

Abstract

1. 绪论-1

1.1 选题背景与意义-1

1.1.1 选题背景-1

1.1.2 研究意义-1

1.2 国内外研究现状-2

1.3 研究方法与主要内容-2

1.3.1 研究方法-2

1.3.2 主要内容-3

1.4 研究前瞻-3

1.4.1 研究条件-3

1.4.2 拟解决的主要问题-3

1.4.3 预期结果-4

2. 我国医药行业发展的宏观环境和现状分析-5

2.1 宏观环境分析-5

2.1.1 经济环境-5

2.1.2 社会技术环境-6

2.2 医药行业现状分析-7

2.2.1 行业现状分析-7

2.2.2 上市公司现状分析-9

3. 恒瑞医药财务报表分析-11

3.1 公司财务报表分析-11

3.1.1 偿债能力分析-11

3.1.2 盈利能力分析-12

3.1.3 营运能力分析-13

3.1.4 发展能力分析-14

3.2 杜邦分析-15

4. 恒瑞医药估值分析-17

4.1 自由现金流-17

4.1.1 预估税后净营业利润-17

4.1.2 预估折旧与摊销-19

4.1.3 预估经营性营运资本-20

4.1.4 预估资本支出-21

4.1.5 预估自由现金流-22

4.2 自由现金流贴现模型-22

4.2.1 贴现率估算-23

4.2.2 结果计算-25

5. 研究结论与展望-27

参考文献-28