摘要：房地产作为中国经济的支柱之一，在宏观调控上有自己的发展。最近几年,房地产市场的调控越来越严格,棚户区的改造,公共租赁住房已经建成,大量的成屋库存,和抵押贷款已成为饥荒,房地产公司的资金已经被破坏,导致开发人员、公众和政府面临一系列的问题导致了中央和地方政府积极响应,加强宏观调控责任，出台一系列政策。在国家宏观调控的影响下，房地产上市公司的长期投资率有所下降，但投资持续大幅上升。许多一线城市和二线城市的房价也很高。这造成了一种非常矛盾的局面;一方面，面对住房空置率的上升，房地产泡沫的持续增长，国家宏观调控力度不断加大，另一方面，房价依然居高不下，房地产投资持续增长。通过实证分析房地产上市公司的投资效率,利用Richardson模型，分析房地产上市公司投资效率状况，得出结论，并提出一些改善提出了房地产上市公司的投资效率的建议；如建立科学的投资决策程序；完善委托代理制度，规范代理人行为；优化公司主营业务增长率；加强公司现金持有管理。有效的房地产投资在确保房地产上市公司的生存和发展中发挥着重要作用。

关键词：投资效率；投资过度；投资不足

目录

摘要

Abstract

一、 绪论-1

（一）选题背景与意义-1

（二）国内外研究综述-1

1. 国外研究综述-1

2. 国内研究综述-2

二、投资效率的相关理论-3

（一）投资效率的涵义与特征-3

1.投资效率的涵义-3

2.投资效率的特征-3

（二）投资效率的理论基础-4

1.委托代理理论-4

2.信息不对称理论-4

3.不完全契约理论-4

三、房地产上市公司投资的现状分析-4

四、房地产上市公司基于Richardson模型的实证设计-6

（一）样本选择与数据来源-6

（二）定义变量-7

（三）模型设计-7

五、房地产上市公司投资效率的实证分析-7

（一）描述性统计-7

（二）相关性分析-8

（三）多元线性回归回归及其结果-8

（四）实证小结-11

六、优化房地产上市公司投资效率的主要建议-11

（一）建立科学的投资决策程序-11

（二）完善委托代理制度，规范代理人行为-12

（三）优化公司主营业务增长率-12

（四）加强公司现金持有管理-12

参考文献-13

致谢-14

附录-15