摘要：股价崩盘是股票市场中存在的一种非凡的不常见景象，由于它会对资本市场的和谐和现实经济产生重大影响甚至会引发行业内的系统性风险，所以成为人们关注的核心。容易引发股价崩盘危机的要素有很多，其中“坏消息窖藏理论”认为，公司在制定企业战略时会从自身的利益和动机为出发点，管理层会隐瞒“坏消息”和种种对自己不理的消息，等“坏消息”累积到无法被遮盖时便被迫披露于市场，造成种种的“爆雷”现象。本文通过对机构投资者所影响的市场外在环境和影响途径，现实影响进行分析，研究机构投资者持股和不同的企业战略作用下对个股股价稳定性的影响。结果表明：探索型企业的发展战略对于股价崩盘有不利的影响，防御型企业的发展战略的股价崩盘风险较低。机构投资者持股对股价崩盘风险反向相关，没能起到相关的抑制崩盘作用。 

 

关键词：机构投资者持股;股价崩盘风险;信息透明度;市场效率;市场化程度;企业战略； 

 

目 录

摘 要

Abstract

一、 绪论 1

（一）研究背景  1 

（二）研究意义  1 

二、 文献综述 3

（一）股价崩盘风险文献综述  3 

（二）股价崩盘风险的成因 .. 3 

（三）机构投资者文献综述 .. 4 

（四）企业战略文献综述 . 5 

（五）文献评述  6 

三、理论分析 6

（一）信息不对称理论  6 

（二）委托代理理论 .. 7 

（三）企业战略影响理论 . 7 

四、 案例分析 9

（一）公司背景介绍 .. 9 

（二）机构投资者减持前后对公司股价崩盘的影响  9 

五、结论和建议 12

（一）结论  12 

（二）建议  12 

参考文献 14