摘    要

 

 

资本资产定价模型作为当代金融市场价格理论的重要依据，自提出以来一直是国内外学者进行研究的热点。本文选择商业银行板块的25只股票以及进行分组后的5个股票组合作为回归对象，选取2018年到2020年的个股的日收盘价以及沪深300指数的日数据，用Stata软件分别进行时间序列回归以及横截面回归来进行CAPM有效性研究。通过回归结果发现虽然股票或股票组合的超额收益率与市场组合的超额收益率有显著的正相关关系，但是系统风险对商业银行板块的股票或是股票组合收益率变动的解释能力都较差，收益率还会受到其他因素的影响，因此CAPM在中国A股市场的商业银行板块上不具有有效性。在此基础上本文给政府以及个人投资者提出了相应的建议。

目    录

一、引言 4

二、文献综述 5

（一）国外CAPM有效性研究 5

（二）国内CAPM有效性研究 5

三、理论分析 6

四、实证分析 7

（一）研究对象及数据的选取 7

1、研究对象的选取 7

2、时间段的选取 8

3、收益率的计算 8

4、无风险收益率的选取 8

（二）以每只股票作为回归对象 9

1、时间序列回归检验 9

2、横截面回归检验 11

（三）以股票组合作为回归对象 11

1、形成股票组合 11

2、时间序列回归检验 12

3、横截面回归检验 12

五、结论与建议 13

（一）结论 13

（二）建议 14

1、对于政府的建议 14

2、对于个人投资者的建议 14

参考文献 15

致谢 16