摘要：随着经济的发展，能源需求的增加，众多企业开始开发新能源。但因势头迅猛，逐渐出现了投资过热，产能过剩的现象。一些企业甚至沦落到资不抵债等境况。

本文选取了其中的典型代表--保定天威保变电气股份有限公司来开展案例研究。作为输变电行业的领军企业，其在2002年开始进入光伏产业，随后确立了“输变电、新能源” 双主业的公司战略。在2008年大举进军光伏，风能产业，最后由于市场竞争激励，产能过剩，产品价格大幅下降，于2012-2013年遭遇巨亏，面临债务违约和二十余起诉讼。2014年，旗下两家新能源子公司申请破产，保定天威也受到重创。本文分析了保定天威进入新能源行业后的投资和财务状况，并且分析了其过度投资的原因和带来的后果，旨在给政府、其他投资新能源行业的企业一些建议，避免重蹈保定天威的覆辙。

关键词：保定天威；光伏产业；过度投资；财务问题

目录

摘要

Abstract

1 引言-1

1.1  研究背景及意义-1

1.2  研究方法及思路-1

1.3  论文的基本结构-1

2  文献综述-2

2.1  过度投资的原因-2

2.2  衡量过度投资的基本模型-3

2.3  过度投资导致的财务问题-4

2.4  文献评述-4

3  保定天威案例描述-5

3.1  公司概况-5

3.2  股权结构-5

3.3  投资状况-6

4  保定天威案例分析-8

4.1  过度投资原因-8

4.1.1  政府政策及补助支持新能源产业的发展-8

4.1.2  充足的融资和自由现金流加速企业投资-10

4.1.3  管理层一股独大、盲目自信和不规范治理-10

4.2 过度投资导致的财务问题-11

4.2.1  过度投资导致盈利能力不足-11

4.2.2  过度投资导致运营能力不足-13

4.2.3  过度投资导致偿债能力不足-14

5  结论与启示-16

5.1  研究结论-16

5.2  建议与启示-17

5.2.1  政府应制定合理的产业政策-17

5.2.2  企业应理性投资-17

参考文献-19