摘要：IPO和借壳上市是企业上市的两种途径。本文通过对借壳上市相关文献的梳理，运用案例研究法以贝瑞和康借壳天兴仪表成功上市作为研究样本，从案例过程和产生效果等方面进行分析和探索。运用财务指标分析法对借壳上市前后企业的财务状况进行对比。运用事件分析法分析企业借壳上市短期绩效，揭示市场反应。运用借壳上市的理论基础分析绩效产生影响的原因。研究发现：贝瑞和康采取了借“净壳”的方式，发行股票和出售资产同时进行，有效规避财务风险，并且无论财务绩效还是市场绩效，都表现出了积极反应，为股东创造了财富。最后根据以上分析，总结并提出建议。

关键词：借壳上市；财务绩效；市场绩效

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景及意义-1

1.1.1  研究背景-1

1.1.2  研究意义-1

1.2  文献综述-1

1.2.1  关于借壳上市动因的研究-1

1.2.2  关于借壳上市对公司绩效影响的研究-2

2  借壳上市的理论基础-2

2.1  概念界定-2

2.1.1  借壳上市-2

2.1.2  壳与壳公司-3

2.2  借壳上市的特点-3

3  案例基本情况-4

3.1  交易双方-4

3.1.1  壳公司：天兴仪表-4

3.1.2  借壳公司：贝瑞和康-4

3.2  交易方案-4

3.2.1  发行股票购买资产-4

3.2.2  重大资产出售-5

3.3  交易进程-6

4  贝瑞和康借壳上市绩效评价分析-7

4.2  贝瑞和康借壳上市对财务绩效的影响-7

4.2.1  盈利能力-7

4.2.2  偿债能力-8

4.2.3  发展能力-9

4.3  贝瑞和康借壳上市对市场绩效的影响-11

4.3.1  计算方法及过程-11

4.3.2  计算结果与分析-11

5  贝瑞和康借壳上市对绩效产生影响的原因分析-13

5.1  壳资源定位：股权集中-13

5.2  借壳上市方式的选择：反向收购-13

5.2.1  交易速度快-14

5.2.2  避免现金支付-14

5.3  操作模式设计：不构成业务的反向收购-14

5.3.1  避免商誉的确认-14

5.3.2  避免出现负协同效应-14

5.4  借壳时机的选择-15

5.5  投资者偏好-15

6  总结与建议-15

6.1  总结-15

6.2  建议-16

6.2.1  正确选择上市方式-16

6.2.2  准确定位壳公司-16

6.2.3  选择合适的借壳方式-16

6.2.4  选择合适的借壳上市时机-16

6.2.5  选择合适的操作模式-16

参考文献-18