摘要：自工信部向中国四大运营商发放5G商用牌照之后，中国正式进入5G商用元年，5G作为炒作热点出现在大众视野，通信行业也成为A股市场上令人瞩目的一个投资板块。选取2014年至2019年的30家通信行业上市公司作为样本数据，利用KMV模型测算样本公司的预期违约概率，并考察了4G建设高峰期再到5G商用元年的这段时间内，预期违约概率的变化趋势。实证结果表明，4G建设高峰期时，样本公司的预期违约概率有上升趋势，随后走低，接着5G的出现，违约概率又有回升的态势。最后根据实证结果，从通信企业、商业银行、政府以及投资者的角度提出建议。

 

关键词：KMV模型；信用风险；通信行业；上市公司

 

目 录

摘 要

Abstract

一、 引言-1

（一） 研究背景及意义-1

（二） 文献综述-3

（三） 研究内容与研究方法-3

（四） 创新与不足-4

二、 信用风险的概念及KMV模型的理论介绍-4

（一） 信用风险的概念-4

（二） KMV模型基本原理与假设-5

（三） KMV模型参数设定-6

（四） KMV模型求解步骤-6

三、 通信上市公司信用风险的实证分析-7

（一） 样本数据的来源与选取-7

（二） 无风险利率-8

（三） 违约点、违约距离与违约概率-8

（四） 实证结果分析-11

四、 研究结论与信用风险管理建议-12

（一） 研究结论-12

（二） 通信行业信用风险管理建议-13

参考文献-15

致谢