摘要：资本市场的投资与定价问题一直是金融界学者的热门研究方向之一。随着中国证券市场的逐渐完善，国内外学者开始对各种投资理论在该市场是否适用进行研究。Fama-French三因子模型经多次研究，被证实在中国证券市场适用性较好，但多数学者的研究都是基于全市场股票，缺乏对单一行业尤其是近年兴起的科技板块的研究。科技未来前景广阔，具备科技属性的投资标的有高风险、高收益的特征，且易带动市场情绪，存在高估值现象，该模型能否运用在科技类股票上仍然存疑。5G这一技术的价值不局限于通信行业，更重要的是提升整个国家的经济效率，是科技类股票的热点概念板块之一。

本文选用2014-2021年5G概念板块股票的数据进行实证研究。结果显示，Fama-French三因子模型对该板块股票组合的超额收益率解释力极强。

 

关键词：Fama-French三因子模型；科技；5G；资产定价 

 

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论  1

（一）研究背景  1

（二）研究目的与意义  2

（三）研究内容与创新  2

二、文献综述与理论基础  4

（一）理论基础梳理  4

（二）Fama-French三因子模型及后续发展  5

（三）Fama-French三因子模型实国内证研究综述  6

三、Fama-French三因子模型的实证研究  7

（一）数据的选取与处理  7

（二）描述性统计  11

（三）CAPM模型实证研究  12

（四）Fama-French三因子模型实证研究  14

（五）实证研究小结  18

四、结论与展望  20

（一）研究结论  20

（二）不足与展望  20

参考文献  22

致谢