摘 要：PPP 项目是政府和私营企业合作建设基础设施的一种项目，它的特点是共享利益、共担 风险、伙伴关系，PPP项目不仅有效的解决了由于基础设施建设而造成的巨大财政压力，而且给社 会资本提供了进入基础设施投资的渠道，目前，PPP    项目在我国得到了广泛的运用，随着社会对基 础设施的需求越来越大，PPP 项目也将在我国得到越来越多的运用，所以对 PPP 项目的研究是很有 必要的。PPP 项目中的政府承诺成本评估不仅能防范财政风险且对 PPP 项目的顺利进行起着重要作 用。本文采用了青岛地铁  1  号线案例，通过对案例背景的分析，发现案例中的政府承诺成本具有实 物期权中看跌期权的特性，所以本文运用了 B-S 模型对承诺成本进行了评估，最后评估结果是 5.17 亿，文章还对承诺成本进行了敏感性分析，最后发现波动率和行权价格对承诺成本产生有较大的影 响，最后得出结论承诺成本评估对防范财政风险以及  PPP  项目顺利实施起着重要作用。

关键字:PPP 项目、政府承诺、实物期权、承诺成本、B-S 模型

目录

摘要

Abstract

一、引言-2

二、PPP 模式下的承诺成本的国内外研究现状-3

三、PPP 项目的政府承诺成本评估-4

（一） PPP 项目的政府承诺-4

（二） ppp 项目中政府承诺成本的实物期权特征-5

（三）函数建模-7

（四）B-S 模型-7

四、案例分析-8

（一） 案例描述-8

（二） 政府承诺成本评估-10

（三） 敏感性分析-11

五、结论-12

参考文献-14