摘要：本文在分析了各个市场价格股市联动性的驱动机制基础上，在对上证指数与香港恒生指数收益率序列进行了ADF平稳性检验，异方差性检验和自相关性检验后，运用了GARCH模型和DCC-MGARCH模型研究了2010年1月至2020年4月十年间上海股市和香港股市的波动率和动态相关性。实证结果表明上海与香港两地股市的相关性较弱但呈现出长期动态增长的趋势。最后，本文根据两地资本市场在不同时期的社会经济背景下联动性的变化，为投资者和投资机构利用跨境投资分散投资风险提供参考信息与意见。

关键词：上海和香港股市，动态相关性，GARCH模型，DCC-MGARCH模型

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-3

1.1 选题背景-3

1.2 研究意义-3

1.3 国内外相关文献综述-4

1.3.1 有关股市联动性影响因素的研究-4

1.3.2 研究方法与模型-5

第2章 股市联动性相关理论-7

2.1 投资学与计量经济学中的相关理论-7

2.1.1 资产波动率理论-7

2.1.2 相关性理论-7

2.2 股票市场联动的驱动机制理论-8

2.2.1 经济基础假说-8

2.2.2 市场传染假说-8

2.2.3 理性经济基础与非理性市场预期结合理论-9

第3章 数据来源与分析-10

3.1 数据的选取与选择原因-10

3.2 两地股市历史收益率序列走势分析-11

3.3 数据的统计与检验-12

3.3.1 平稳性检验-12

3.3.2 异方差性检验-13

3.3.3 自相关性检验-14

第4章 实证分析-16

4.1 建立模型-16

4.1.1 单变量GARCH模型-16

4.1.2 多变量MGARCH模型与DCC－MGARCH模型-16

4.2 实证结果-18

4.2.1 GARCH模型波动率模型估计结果-18

4.2.2 DCC－MGARCH模型动态相关性估计结果-19

4.3 实证结果分析-21

4.3.1 动态相关系数趋势分析-21

4.3.2 潜在影响因素分析-22

第5章 结论与建议-24

5.1 结论-24

5.2 建议-24

5.2.1 加快促进人民币国际化-24

5.2.2 推进沪港股市一体化-25

5.2.3 制定合理的投资战略-25

5.3 不足与展望-25

参考文献-26

致谢-28