摘要：在企业的众多政策中，股利政策对企业的长期发展发挥了十分明显且深刻的作用。上市公司股利政策的选择不仅能体现其公司的财务状况、传递公司的良好信息，在一定程度上也能影响和体现公司的发展预期。近年来，受国家政策的鼓励和市场经济的发展影响，越来越多的上市公司选择现金分红作为股利分配的主要方式，甚至还出现了不少“高派现”的大方公司。然而，我国资本市场对上市公司的股利政策研究并不成熟，这使得部分上市公司的管理层在选择其公司股利政策时往往会忽视一些影响因素，盲目地跟风分配，从而影响企业的可持续发展、损害中小股东的权益。

本文基于方大特钢科技股份有限公司（以下简称“方大特钢”），对上市公司高派现股利行为进行深入研究。方大特钢近年来于我国上市公司分红排行榜中屡屡位居前位，作为高派现的典型代表之一，其高派现的股利行为具有深入研究的现实意义。本文通过介绍股利分配相关理论、方大特钢的公司概况、经营状况，以及股利分配方案选择的影响因素等，结合公司情况，对其高派现行为的影响因素进行分析研究，从而为大家正确理解我国的上市公司股利分配政策和行为提供一定的参考，结合数据和事件进一步分析方大特钢高派现行为，以期预防治理异常高派现行为，并提出自己对约束上市公司异常高派现行为的一些意见和建议。

关键词：方大特钢；股利行为；高派现；影响因素

目录

摘要

Abstract

前前言-1

一、股利政策的理论概述-1

（一）股利政策的概念-1

（二）高派现的概念-1

（三）相关股利政策理论基础-2

1.“一鸟在手”理论-2

2.信息传递理论-2

3.代理成本理论-2

4.股利客户效应理论-2

二、方大特钢高派现股利政策的案例介绍-3

（一）方大特钢公司基本概况-3

1.方大特钢公司基本情况-3

2.行业发展状况-3

（二）方大特钢历年现金股利分配情况及其特征-3

1.方大特钢历年来的股利政策-3

2.方大特钢股利分配特征-4

三、方大特钢高派现股利政策的原因分析-5

（一）财务状况-5

1.盈利能力-5

2.偿债能力-6

3.营运能力-8

4.成长能力-9

（二）股权结构-10

（三）行业竞争-11

（四）制度背景-11

（五）方大特钢改为高转股的原因分析-12

四、结论-13

参考文献-14