摘    要

    

 

传统金融理论认为人是“理性人”，能够对市场做出正确判断。然而现代金融理论认为，投资者往往受到市场影响表现出情绪波动，并非完全理性。投资者情绪与股票市场收益率及波动性的研究成为许多学者感兴趣的问题。本文研究投资者情绪指数对沪深300指数收益率及波动性的影响，选取中国投资者情绪指数与沪深300指数数据，通过建立GARCH模型、做Ganger因果关系检验，最后得出结论：沪深300指数收益率变化影响投资者情绪变化，投资者情绪和沪深300指数收益率变化影响股价波动。

目    录

 

一、引言 4

二、文献综述和研究假设 5

（一）文献综述 5

1、投资者情绪定义 5

2、投资者情绪指标构建 5

3、投资者情绪与股票市场关系 6

4、文献评述 6

（二）研究假设 7

三、模型构建和数据选取 7

（一）模型构建 7

1、GARCH模型 7

2、Granger因果关系检验 7

（二）数据选取 8

四、实证研究 8

（一）数据描述性分析 8

（二）GARCH模型 10

1、平稳性检验 10

2、序列自相关和偏自相关检验 11

3、回归模型 11

4、ARCH效应检验 12

5、建立GARCH模型 13

（三）Granger因果检验 14

1、数据描述性分析 15

2、平稳性检验 15

3、Granger因果检验 16

五、结论与建议 17

（一）结论 17

（二）建议 17

参考文献 19

致谢 21