摘   要

本文对我国国债期货市场是否具有价格发现功能进行了实证研究，并在国债期货市场存在价格发现的前提下，探讨期货市场对现货市场的发展作用。格兰杰因果检验的结果表示,格兰杰因果存在于我国国债期货与国债现货之间，且国债期货市场存在价格发现的机制。根据脉冲响应分析可知，我国国债期货市场受到内生变量冲击时，价格反应更加迅速且更加强烈，而国债现货市场对外界冲击的反应较为迟缓，短时间内无法体现，因此国债期货价格更具有现实参考价值。根据方差分解可知，国债期货价格对国债现货价格存在领先滞后关系，在第二期后逐步成为主导因素。政府可通过开放交易的渠道，减少国债期货市场的滞后性，加强国债期货市场的价格发现机制。

目   录

一、引言 4

二、文献综述 5

三、模型与方法 6

（一）Quan两步检验法 6

1、协整检验 6

2、VAR模型 7

3、格兰杰因果检验 7

（二）脉冲响应分析 7

（三）方差分解分析 8

四、 实证分析 8

（一）数据与变量说明 8

2、变量描述性统计 8

（二）协整检验 9

（三）VAR模型构建 9

（五）脉冲响应分析 11

（五）方差分解分析 12

五、结论与建议 13

（一）结论 13

（二）建议 13

参考文献 15

致谢 17