摘要：董事会是上市公司的心脏，是战略决策主体。目前国内外关于企业风险承担和董事会结构的研究不在少数，但大部分研究都是分别存在的，关于风险承担水平的研究大多集中于市场环境、激励制度、股权结构、治理水平等因素的影响；关于董事会的研究则大多集中于董事会对决策治理、投资回报、企业绩效、企业价值等进行研究。国内外学者关于董事会异质性的研究都不是很多，而关于其对企业风险承担水平的影响这一块的研究更是寥寥无几。为提高我国上市公司的治理水平，探寻提升风险承担水平的，本文将重点分析董事会六大特征，通过数据分析研究结果分析对企业风险承担的影响，是显著提高或降低还是没有显著的相关关系。

本文以2009-2019年11年间我国3948家沪深A股上市公司非平衡面板数据为研究样本，通过实证研究分析了董事会各特征异质性对企业风险承担水平的影响。实证分析结果显示:董事会年龄异质性和学历教育程度异质性与企业风险承担水平之间存在显著的负向相关关系；董事会海外教育背景异质性和任期异质性与企业的风险承担水平之间存在显著的正向相关关系；董事会性别异质性和兼职其他公司数量异质性与企业风险承担水平之间的并不存在显著的相关关系。换言之，任用不同年龄段和不同学历水平的人员进入董事会，会导致企业的风险承担水平下降，不利于企业发展；任用具有不同海外教育背景和任期长短不同的人员进入董事会，可以有效提高企业的风险承担水平，对企业的发展有利；而董事会成员的性别和兼职其他公司的数量的差异对企业的风险承担水平并不会产生显著影响。

关键词：董事会异质性 风险承担 高管薪酬

 

目录

摘要

Abstract

1 引言 5

2 概念界定 6

2.1董事会异质性 6

2.2风险承担 7

3 理论分析 8

3.1 理论基础 8

3.2 文献述评 9

3.3 研究假设 14

4 研究设计 18

4.1 样本选取 18

4.2 研究变量 19

4.3 研究模型 21

5 实证检验 23

5.1 描述性统计 23

5.2 相关性分析 24

5.3 回归分析 25

5.4进一步研究作用路径分析 27

6 稳健性检验 31

6.1重新定义观测期检验 31

6.2分组回归检验 32

6.3 滞后一期检验 33

7 研究结论及建议 35

7.1 研究结论 35

7.2 对策建议 36

8 结束语 37

参考文献 37