摘要：2020 年伊始新冠肺炎与石油危机的爆发对全球股市都带来了一定的冲击，股票市场的波动成为了众投资者密切关注的一个地方。为更好地了解近期我国股票市场的波动程度及市场波动特征，本文选取了两大成熟资本市场即美日股票市场作为参照物进行对比，进而凸显当下我国股票市场波动风险的大小程度，并分析我国股票市场与美日股票市场波动特征的差异之处及原因，希望对市场未来进一步的优化提供参考方向。

因此，本文分别选取了上证指数、道琼斯指数和日经指数为三国股票市场的代表，利用 GARCH 族模型对各股指波动率的进行对比分析，从而得出适合拟合各股指收益波动率的模型，并基于已得出模型对三国股票市场的波动性特征进行分析。通过实证研究发现，

GED 分布相比正态分布更能体现各股指收益率尖峰厚尾的特性。综合比较参数显著性和

AIC 值后，本文得出的最优拟合模型为 EGARCH（1,1）-GED 模型。基于已得模型可以发现，各指数均有显著的波动持续性与非对称效应，且利空消息比利好消息带来的冲击更大，其中，上证指数在三个指数当中具有最长的波动持续性且非对称效应最小。

关键词：GARCH 族模型 波动率预测 高频数据

目录 

摘要

Abstract

一、引言-3

（一）研究背景-3

（二）国内外文献综述-4

（三）研究思路及方法-5

二、模型简介-6

（一）ARCH 与GARCH 模型-6

（二）TGARCH 模型-6

（三）EGARCH 模型-7

三、基本统计分析-9

（一）数据选取及处理-9

（二）描述性统计分析-11

（三）单位根检验-12

四、实证分析-13

（一）ARCH 效应检验-13

（二）上证指数收益率序列GARCH 族模型-15

（三）道琼斯指数收益率序列GARCH 族模型-17

（四）日经指数收益率序列GARCH 族模型-19

五、波动率预测效果评价-22

六、三个股指收益率序列波动性的对比分析-25

（一）波动持续性分析-25

（二）非对称效应分析-26

结论-28

参考文献-29

致谢-31