摘要：股权质押作为一种新兴的企业融资方式，给上市企业融资提供了一种新的企业融资服务渠道，特别是在我国的上市公司，该质押行为十分普遍，近年来，股权质押的问题在市场中逐渐暴露，在我国大部分上市公司的控制权较为稳定，控股股东持有的控股比例总体较高，使得其对公司的控制权较强，控股股东便存在为满足个人利益需要通过牺牲公司利益和中小股东的合法权益的可能性，这对上市公司治理产生巨大的影响。在此一大背景下，研究分析控股股东对股权的质押问题有着重大的理论意义和重要的现实意义。

本文详细梳理了一系列相关的文献，在一系列的相关理论数据分析的基础上，对公司股权质押对上市公司股权治理产生何种影响进行研究，并进一步考虑控制权的稳定性在股权治理研究中应该具有怎样的调节作用。本文主要选取2015-2019年我国沪深A股上市公司控股股东股权质押的数据作为主要的研究样本进行实证分析，通过研究，笔者认为控股股东股权质押可能会对上市公司的治理效果产生消极的作用。与国有企业相对比，非国有或者民营企业的质押公司股权会对上市公司的治理效果产生负面的作用更大，民营企业对股权的治理集中度越高，公司采取股权质押并不是个最佳的治理选择。最后通过对实证分析的结果笔者进行了原因分析，据此笔者提出了一些相应的建议。   

关键词：股权质押；控股股东；稳定性；公司治理-

目录

摘要

Abstract

1.绪论-1

1.1研究背景和意义-1

1.1.1研究背景-1

1.1.2研究意义-1

1.2国内外研究文献回顾-2

1.2.1.关于控股股东股权质押动机的研究-2

1.2.2影响控制权稳定性的因素对股权质押的影响-3

1.2.3关于股权质押影响公司治理的手段-4

1.2.4关于股权质押对公司治理影响的相关问题研究-5

1.2.5国内外研究评述-6

1.3研究内容与框架-7

1.4研究方法-7

1.5创新之处-8

2.我国上市公司的股权质押业务现状的分析-8

2.1股权质押规模-8

2.2股权质押公司性质-9

2.3股权质押公司行业-9

3.理论基础与假设提出-10

3.1.相关概念界定-10

3.1.1控股股东-10

3.1.2股权质押-10

3.1.3控制权-11

3.1.4公司治理-11

3.2理论基础-12

3.2.1委托代理理论-12

3.2.2控制权私利理论-13

3.2.3信息不对称理论-13

3.2.4信号传递理论-14

3.3理论分析与研究假设-14

3.3.1股权质押与公司治理关系的假设-14

3.3.2控制权稳定性对股权质押与公司治理关系的调节作用-15

4.实证研究设计-18

4.1样本选取及数据来源-18

4.2变量选取与定义-19

4.2.1被解释变量-19

4.2.2解释变量-19

4.2.3调节变量-19

4.2.4控制变量-20

4.3构建模型-21

5.实证分析-22

5.1描述性统计分析-22

5.1.1全样本的描述性数据统计分析-22

5.1.2分样本描述性统计分析-23

5.2相关性分析-26

5.3回归结果分析-27

5.3.1股权质押对于公司治理绩效影响的回归分析-27

5.3.2控制权稳定性对股权质押和公司治理关系调节作用的回归分析-28

5.4稳定性检验-31

5.4.1替换被解释变量-31

5.4.2替换解释变量-32

5.4.3分组回归-32

6.结论与政策建议-33

6.1结论-33

6.2政策建议-34

6.2.1规范控股股东股权质押行为-34

6.2.2完善股权质押信息披露监管制度-34

6.2.3建立健全有效的制衡机制-35

参考文献-36

致谢-39