摘要：我国关于郑棉期货和现货相关关系研究的文献不多，而棉花这一农产品的生产、经营和投资在我国的国民经济中有着重要地位。为提高市场有效性，本文以最近一年期货市场和现货市场上的郑棉价格为研究对象，分别运用最小二乘法回归模型、双变量向量自回归模型、误差修正模型估计郑棉期货对现货的相对最优套期保值比率并分别从风险相对最小和经济效用相对最大的两个不同的角度对套期保值绩效进行评估和分析。实证研究表明，郑棉期货市场对现货市场的套期保值功能显著有效，且误差修正模型得出的套期保值比相对来说风险最小，最小二乘估计模型得出的套期保值比相对经济效用最大，最后站在郑棉生产者、经营者和投资者的角度给出实用性强的建议。

 

关键词：郑棉期货；郑棉现货；套期保值比率；套期保值绩效

 

目 录

摘 要

Abstract

一、引言 1

‌‌‌‍‍‍（一）‍研究背景 1

（二）研究意义 1

（三）文献综述 1

1.国外期货市场绩效理论研究文献 1

2.国内期货市场绩效理论研究文献 2

二、郑棉期货最优套期保值比率估计的理论分析 3

（一）郑棉期货简介 3

（二）郑棉期货套期保值比率估计的理论分析 3

1.最小二乘法回归模型 3

2.双变量向量自回归模型 3

3.误差修正模型 4

三、郑棉期货最优套期保值比率估计实证分析 5

（一）样本数据说明 5

（二）郑棉期货价格和现货价格的描述性统计分析 5

（三）基于OLS、B-VAR、ECM三模型套期保值比率估计 7

1.OLS模型 7

2.B-VAR模型 8

3.ECM模型 10

（四）三模型最优套期保值比率估计结果及比较分析 15

（五）套期保值绩效衡量 16

1.风险相对最小的角度 16

2.经济效用相对最大的角度 17

四、结论、启示与不足之处 18

（一）结论 18

（二）启示 18

（三）不足之处 19

参考文献 20

附录 22

致谢