摘要：由于大宗交易成交量大、成交价经协议商定、机构投资者相对占比高、在场外交易系统完成和大宗交易公告在收盘后发布，因此可能影响中小投资者及其他机构的投资行为，并进一步作用于股价。在有关金融资产价格形成过程及影响的研究中，金融市场微观结构理论（Financial Market Microstructure Theory）注意到了证券交易机制和个体决策的多样性，从而研究不同交易机制在价格发现中所起到的不同作用。本文正是在这一背景下讨论我国大宗交易对股价是否产生冲击，衡量溢价和折价大宗交易对股价影响是否相同，并在的组合交易条件下分析大宗交易对价格的影响因素。

在第4章研究大宗交易是否冲击股价时形成结论：大宗交易影响二级市场股票价格；溢价交易对股价产生正向影响；折价交易对股价产生负向影响；但折溢价交易在影响时间上没有明显长期或短期区别。在第5章研究大宗交易冲击股价影响因素时，本文将折溢价率、相对成交量、换手率和机构席位行为作为解释变量，分别将溢价、折价交易下的暂时性、持续性超额收益作为被解释变量进行回归，得到结论：折溢价率、相对成交量和机构买入行为与超额收益正相关，换手率和机构卖出与超额收益负相关。

关键词：大宗交易 价格效应 折溢价

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 导论-3

第1.1节 研究背景-3

第1.2节 研究内容与方法-4

第1.3节 本文结构-4

第1.4节 创新点-5

第2章 文献综述-5

第2.1节 国外研究-6

第2.2节 国内研究-6

第3章 样本处理-7

第3.1节 样本选择及处理-7

第3.2节 描述性统计-8

第4章 大宗交易对二级市场价格影响实证研究-9

第4.1节 研究假设-9

第4.2节 研究设计-9

第4.3节 实证结果-11

第4.3.1 节 大宗交易对股价影响-11

第4.3.2 节 折溢价大宗交易对股价影响-12

第5章 大宗交易对二级市场价格影响因素实证研究-16

第5.1节 研究设计-16

第5.1.1节 持续性与暂时性影响衡量-16

第5.1.2节 研究假设-16

第5.1.3节 多元模型-17

第5.2节 实证结果-18

第6章 结论-20

第6.1节 结论-20

第6.2节 本文不足-21

参考文献-21