摘要：本文选取了2009-2018年十年间沪深A股全部企业为样本，实证检验研究融资约束对企业投资行为的影响。实证以SA指数衡量融资约束，Richardson残差模型衡量投资效率，构建了对融资约束与投资效率高低、过度投资、投资不足三个解释变量间的多元线性回归方程。实证结果表明我国上市公司普遍存在融资约束与非效率投资现象，其中投资不足问题较为突出。研究还证实了融资约束的存在确实会使企业投资行为发生改变，当企业面临融资约束时反而会采取措施提高投资效率。本文的研究有利于鼓励企业关注投资机会，重视投资效率，推动宏观层面投资效率带动经济增长，从而刺激经济产生新的增长点。

【关键字】融资约束 投资效率 过度投资 投资不足 

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摘要

Abstract

第一章 绪论-2

1.1. 问题的提出-2

1.2. 研究目的与意义-3

1.2.1. 研究目的-3

1.2.2. 研究意义-4

1.3. 概念界定-4

1.3.1. 投资效率-4

1.3.2. 非效率投资-5

1.3.3. 融资约束-5

1.4. 研究内容与思路-5

第二章 实证研究-6

2.1. 假设的提出-6

2.2. 样本选取-7

2.3. 融资约束度量模型-7

2.3.1. 单变量衡量指数-8

2.3.2. 多元变量衡量指数-9

2.4. 投资效率的度量-11

2.5. 主回归模型设计-11

第三章 回归结果与分析-12

3.1. 描述性统计结果-12

3.1.1. SA模型描述性统计结果-12

3.1.2. Richardson残差模型描述性统计结果-13

3.1.3. 主回归模型描述性统计结果-13

3.2. 实证模型回归结果与分析-14

3.2.1. 相关性分析-14

3.2.2. 主回归模型结果-15

3.2.3. 回归结果分析-16

3.2.4. 稳健性检验-16

第四章 研究结论、局限与展望-17

4.1. 研究结论与启示-17

4.2. 局限与展望-18

参考文献-19

致谢-21