摘要：随着创业板市场股票被加入我国融资融券标的名单，监管层以及投资者开始密切关注这一政策会对创业板市场产生的种种影响。本文以融资融券对创业板市场影响的机制分析为基础，分别从波动性与流动性两个方面，按步骤建立VAR模型、进行格兰杰因果检验、脉冲响应与方差分解实证分析融资融券交易制度对我国创业板市场的影响。实证结果表明，融资交易对我国创业板的波动性不产生直接影响，而融券卖空交易在极小范围内增强了创业板的波动性；另一方面结果显示，融资交易对创业板市场的流动性有较为明显直接的促进作用，而融券交易与创业板市场流动性的相关性不显著。本文最后对完善我国创业板融资融券制度提出适当降低融资融券交易制度限制、对投资者加强教育、提高券商自身内部建设等建议。

关键词：融资融券 创业板市场 波动性 流动性

目录

摘要

Abstract

一、 研究背景和意义-3

二、 融资融券交易对创业板市场影响的机制分析-4

（一） 融资对创业板市场波动性和流动性影响的机制分析-4

（二） 融券卖空对创业板市场波动性和流动性影响的机制分析-4

（三） 研究假设-4

三、 融资融券对创业板市场影响的实证检验-5

（一）数据来源与样本选取-5

（二）变量选取-5

（三）向量自回归过程分析-6

四、 结论与对策-18

（一）结论-18

（二）建议-18

（三）展望-19

参考文献-20

致谢-23