摘要：我国的证券投资市场发展和起步较其他国家稍晚，但在封闭式基金上市交易方面，出现了和资本市场相差无几的基金交易行为，学术界称其为封闭式基金之谜：封闭式基金首发价格大于资产净值，上市一段时间后，演变为折价交易，且折价率大幅波动，当基金封转开或者清算，折价便开始缩小。本文基于行为金融理论中投资者情绪这一角度，着重讨论封闭式基金首发上市初期的溢价发行及后续的交易现象，以2009-2012年我国深市封闭式基金发展革新阶段为观察样本，通过SPSS软件进行多元线性回归分析，采用向前逐步回归方法建立模型，实证结果发现封闭式基金IPO后的溢价交易行为主要受基金换手率、IPO首日收益率、现金申购中签率等投资者情绪指标影响，封闭式基金溢价率与换手率、IPO溢价率成正比，与现金申购中签率成反比，且溢价率与换手率的关系最为显著。

关键词：封闭式基金；IPO溢价率；投资者情绪；多元回归分析

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1 研究问题的背景-1

1.2 研究问题的意义-1

2  文献综述-2

2.1  投资者情绪文献综述-2

2.2  封闭式基金溢价发行的文献综述-2

3  指标设计与数据处理-4

3.1  封闭式基金溢价率指标说明-4

3.2  投资者情绪指标说明-6

4  实证分析-8

4.1  解释变量的描述性统计分析-8

4.2 封闭式基金溢价率的平稳性检验-8

4.3  封闭式基金溢价率与投资者情绪指标的多元回归分析-10

5  结论与启示-14

参考文献-15