摘要： 自2009年我国创业板市场成立以来，国家对创业企业扶持力度不断增大，“全民创业、万众创新”的观念深入人心。在创业板快速发展的阶段，国内风投行业逐渐成熟，投资人们也将目光逐渐转向新兴市场；越来越多的创业企业开始选择风险投资作为其早期融资来源之一。

然而，对于风险资本是否能够对企业绩效产生正面影响，国内外学术界观点不一。本文在当前研究基础上，选取创业板2017-2018年上市企业第二年总资产回报率、净资产收益率等指标，采用倾向匹配得分法（PSM）研究了风险投资及其各类特征对企业绩效的影响。

研究结果表明，风险投资对创业板企业绩效存在显著负影响，其中政府背景的风险资本对创业板企业绩效存在一定正影响，风投机构重度参与对企业绩效存在负影响，而风投机构的成熟度对企业绩效不存在显著影响，国内创业板市场仍然存在着明显的逆向选择效应。基于模型结论和研究结论，本文对于研究所涉及的创业企业、风投机构和市场监管机关分别提出了相应的政策建议。

关键词：风险投资 创业板 绩效 倾向匹配得分法

目录

摘要

ABSTRACT

一 前言-3

（一） 研究背景及意义-3

（二） 研究创新点及不足-4

二 文献综述-5

（一） 国外相关文献-5

（二） 国内相关文献-6

（三） 文献评述总结-7

三 理论分析及研究假设-7

（一） 风险投资影响创业板企业绩效的相关理论-7

（二） 针对基础理论和创业板现状提出研究假设-9

四 实证研究与分析-10

（一） PSM模型构建-10

（二） 样本选取-12

（三） 模型变量选择-12

（四） 样本数据描述性统计-14

（五） 模型分析-15

五 研究结论及政策建议-19

（一） 研究结论-19

（二） 相关政策建议-20

参考文献-22

致谢-24