摘要：本文通过对我国房地产上市公司近十年间的资产负债率、行业融资来源情况以及近五年间的债务融资结构、股权结构等统计数据分析发现：我国房地产上市公司资本结构存在负债率高、融资方式单一、负债结构以银行短期贷款为主、股权集中度高等问题，并在MM理论、权衡理论、代理理论、优序融资理论的基础上，从宏观因素和微观因素两个层面分析这些问题产生的原因。最后，针对上述问题及原因，作者提出房地产上市公司应通过改善内部经营效率、优化股权结构、建立风险测评机制、做好资金储备等措施优化资本结构，政府也应有所作为，如鼓励创新融资方式、规范海外融资、制定适当的宏观调控政策等为房地产企业资本结构优化创造一个良好的环境。

关键字：资本结构 资产负债率 债务融资 股权融资 

目录

摘要

ABSTRACT

前言-3

一、 资本结构优化的相关理论基础-4

（一） MM理论-4

（二） 权衡理论-4

（三） 代理成本理论-5

（四） 优序融资理论-5

二、 房地产上市公司资本结构问题分析-6

（一） 房地产上市公司资产负债率分析-6

（二）房地产业融资来源结构状况分析-7

（三）房地产上市公司债务期限结构趋势分析-9

（四）房地产上市公司股权结构分析-10

三、 房地产上市公司资本结构成因分析-11

（一） 宏观因素-11

1.资本市场发育的滞后性-11

2.海外资金流入困难-12

3.税收优惠力度降低，货币政策趋于紧缩-12

（二） 微观因素-13

1. 盈利能力下降-13

2. 拿地积极性高-13

3.股权集中度高，代理成本上升-14

4.总体规模较大，财务困境成本低-14

5.中小企业成长性高-15

四、房地产上市公司资本结构优化措施-15

（一）宏观层面-16

1.创新融资方式-16

2.规范海外融资-16

3.制定有针对性的宏观调控政策-17

（二） 微观层面-17

1.改善内部经营效率-17

2.优化股权结构-17

3.建立风险测评机制-18

4.做好资金储备-18

结论-19

参考文献-20

致谢-22