摘要：并购重组是企业扩大规模以及优化资源配置的重要手段，不仅能够显著地增加收购公司股东的财富，更能改善公司的经营效率、提升资源的利用效率。国有企业作为我国国民经济的中坚力量，在并购市场交易中也占据了半壁江山。因此，对国有企业并购绩效的研究尤其重要。并购作为企业投资行为的一种，深受外部环境的影响。而外部宏观环境主要体现为以利率调整为主的货币政策和以税收为主的财政政策。因此，本文着重分析货币政策对国企并购绩效的影响。在理论分析的基础上，本文以2005-2015年所有沪深国有企业上市公司的并购事件为研究样本，选取了控制变量，考察了货币政策对并购绩效的影响。研究发现，货币政策对并购绩效呈显著的负向影响，即紧缩的货币政策下，国有企业并购绩效更低；并且通过研究了货币政策的两种传导机制，发现货币政策主要通过信贷渠道发挥作用，国有企业在并购时要注重货币政策的变化，及时调整并购行为，以实现并购绩效的最大化。

关键词：货币政策 并购绩效 中介效应

目录

摘要

ABSTRACT

一、前言-3

（一） 研究背景与研究意义-3

1. 研究背景-3

2. 研究意义-4

（二） 研究内容与研究方法-4

1. 研究内容-5

2. 研究方法-5

（三） 本文的创新之处-5

二、理论分析与研究假设-6

（一） 并购绩效的概念界定-6

（二） 货币政策对并购绩效影响的理论分析与研究假设-6

1. 基于资本结构理论的货币政策、资本结构与并购绩效-7

2. 基于融资约束理论的货币政策、融资约束与并购绩效-7

三、实证研究-8

（一） 研究设计-8

1. 变量选取与模型设计-8

2. 样本选取与数据来源-10

（二） 研究分析及结果-11

1. 描述性分析-11

2. 相关性检验-12

3. 多元回归分析-13

4. 稳定性检验-14

四、作用机制-14

（一） 中介效应-14

（二） 作用机制的检验-15

（三） 研究小结-16

五、研究结论和建议-16

（一） 研究结论-16

（二） 研究建议-17

（三） 研究不足与展望-18

参考文献-19

致谢-21