摘要：并购是企业扩大规模、降低成本、抢占市场的重要途径，恰当的并购可以使企业在短时间迅速成长，实现财富的扩张。然而高收益往往伴随着高风险，并购浪潮风起云涌，并购失败的案例更是屡见不鲜。作为一项复杂的经济活动，各种各样的风险贯穿始终。

本文着眼于并购过程中的财务风险，按照并购流程将其解构为价值评估风险、融资风险、支付风险和财务整合风险，阐述其内涵，从宏微观多视角深入探索风险成因，并有针对性地一一提出解决策略。

关键词：并购、价值评估风险、融资风险、支付风险、财务整合风险

目录

摘要

ABSTRACT

第一章 引言-4

第二章 并购存在的财务风险-6

第一节 并购价值评估风险-6

第二节 并购融资风险-7

第三节 并购支付风险-7

第四节 并购财务整合风险-7

第三章 导致并购风险的原因-8

第一节 价值评估风险产生原因-8

一、评估方法缺陷导致偏差-8

二、信息不对称-9

三、业绩补偿协议泛滥-10

四、高管负面特征的影响-11

第二节 并购融资风险产生原因-12

一、常用融资方法的固有风险-12

二、资本市场结构性错配-14

三、大股东利益攫取-15

第三节 并购支付风险产生原因-15

一、常用支付方式的固有风险-16

二、汇率波动影响交易成本-18

第四节 并购财务整合风险产生原因-18

一、“忽悠式重组”的遗留问题-18

二、财务资源处理不当-19

三、来源国劣势-20

第四章 解决并购财务风险的对策-20

第一节 正确估值，降低定价风险-21

一、优化评估方法-21

二、增加信息透明度-21

三、优化业绩补偿协议-22

四、约束管理层行为-23

第二节 恰当融资，降低融资风险-24

一、合理使用现有融资渠道-24

二、完善资本市场-26

三、解决第二类委托代理问题-26

第三节 合理支付，降低支付风险-27

一、改进支付方式-27

二、制定汇率避险方案-28

第四节 科学整合，降低整合风险-30

一、管控机会主义重组与及时补救-30

二、加强资源整合-31

三、解决来源国劣势-32

第五章 结论-32

参考文献-33