摘要：羊群效应是证券市场中普遍存在的现象，研究该现象有助于理解股票价格的非理性波动。本文使用CCK模型研究了我国A股市场2007年至2019年间的羊群效应，研究结果表明：我国整体市场仅在危机期间存在显著的羊群效应，且羊群效应存在上涨下跌市场的不对称性，下跌时的羊群效应更为强烈。行业市场的羊群效应与整体市场有类似的特征，但金融业在2013年至2019年间出现了持续的羊群效应。本文进一步检验了波动率对羊群效应的影响，发现波动最为剧烈的时期更容易产生羊群效应。此外，本文基于Fama-French三因子模型，创新性地将股票市值、市盈率引入CCK模型，研究发现，两因子提升了模型的解释力，但在市场危机时期依旧存在显著的羊群效应。

关键词：羊群效应;市场危机;股票离散度;证券市场

目录

摘要

Abstract

1.引言-3

1.1 选题背景及研究意义-3

1.2 国内外研究现状-3

1.3 本文研究框架与创新点-6

2.-模型原理及数据处理-7

2.1 CCK模型原理-7

2.2 数据处理-9

3.-实证研究-10

3.1 整体市场的羊群效应-10

3.2 行业市场的羊群效应-12

3.3 市场波动与羊群效应-15

3.4 基于三因子的羊群效应检验-16

4.-结论-20

参考文献-21

致谢-23