摘  要

 

有效市场假说告诉我们，风险与收益成正相关，风险越大，收益越高，这一认知对于单笔投资或是投资组合而言，也许大多数情况下是成立的，但是对于一家企业而言，真的是存在着较高财务风险的企业才会取得较高的绩效吗？结果还是一个未知数。据不完全统计，中国企业的平均寿命为二至三年，大多数企业因为财务风险管控不当造成了财务困境，甚至导致企业破产。因此，需要对财务风险和企业绩效之间的关系进行研究和探讨。学术界对于此问题的研究存在着两大方面的问题，第一，研究数据的选取不够全面，不论从企业数量还是年份来说，覆盖范围太小；第二，研究方法存在一定局限性，包括衡量指标的选择不够精确和模型的构建不够完整等。本文在此基础上，改进了以上两大问题，并结合有关经济理论，分析了财务风险与企业绩效之间可能存在的关系及存问题。采用最小二乘法（OLS）线性回归模型，借鉴相关文献说明，引入调节效应、固定效应、混合效应、滞后效应等，进一步对在我国上海证券交易所上市的1663家A股公司2010-2019年的面板数据进行了实证检验。研究结果显示，财务风险与企业绩效之间存在显著的负相关关系，其显著程度与其企业性质等因素有关，且总资产EVA率和总资产周转率对企业财务风险具有调节作用。本文研究价值主要包括：一是揭示企业财务风险与企业绩效之间的关系，深入研究目前所存在的问题，为今后我国上市公司进行企业决策提供理论基础。二是可以为后人的研究提供一定的理论方法和研究手段，并在本文基础上继续发展相应学科理论。

 

关键词：财务风险，企业绩效，企业决策

目  录

 

第一章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 1

第二章 文献综述 2

2.1 国内外研究成果与现状 2

2.1.1 国外研究成果与现状 2

2.1.2国内研究成果与现状 2

2.2总结与评价 3

第三章 理论基础与研究假设 4

3.1 权衡理论 4

3.2 MM理论 4

3.3 代理理论 4

3.4 优序融资理论 4

3.5 信息传递理论 4

3.6 研究假设 4

第四章 研究设计 6

4.1变量设计 6

4.1.1解释变量 6

4.1.2被解释变量 6

4.1.3控制变量 6

4.2数据来源 7

4.3模型构建 7

第五章 实证分析 9

5.1描述性分析 9

5.2主成分分析 10

5.2.1 主成分分析原理 10

5.2.2 主成分分析步骤 10

5.3相关性分析 11

5.4多元线性回归分析 12

5.5稳健性检验 16

第六章 总结与展望 20

6.1主要结论 20

6.2对策建议 20

6.3 存在的不足 20

参考文献 21

致谢 23

附录 24